Was ist ein Länderrisiko?

Das Länderrisiko ist ein Index, der versucht, den Grad des mit einem Land verbundenen Risikos für ausländische Investitionen zu messen. Investoren versuchen bei der Wahl, wo und wie sie investieren, ihre Gewinnfaktoren zu maximieren, berücksichtigen aber auch das Risiko, d. h. die Wahrscheinlichkeit, dass Gewinne oder Verluste geringer ausfallen als erwartet. Statistisch gesehen wird der Ertrag im Allgemeinen durch die erwartete Rendite und das Risiko durch die Standardabweichung der erwarteten Rendite gemessen. Aufgrund der großen Menge an verfügbaren Informationen und den Kosten für deren Beschaffung, den Problemen der unvollkommenen Informationsasymmetrie und insbesondere, wenn die Zukunft nicht vorhergesagt werden kann, ist es unmöglich, die erwartete Rendite und die Standardabweichung einer Investition genau zu kennen. Indizes werden jedoch entwickelt, um die Kosten für die Informationsbeschaffung zu senken, indem Skaleneffekte bei der Suche nach den gewünschten Informationen genutzt werden.

Länderrisiko-Index

Der Länderrisikoindex ist ein vereinfachter Indikator für den Status eines Landes, der von internationalen Investoren als eines der Elemente für die Entscheidungsfindung vor einer Investition verwendet wird. Der Länderrisikoindikator ist ein vereinfachter und unvollkommener Status einer Volkswirtschaft. Das Länderrisiko ist der Aufpreis, den ein Land für seine Anleihen im Vergleich zum Zinssatz des US-Finanzministeriums zahlt. Mit anderen Worten, es ist der Unterschied zwischen der Wertentwicklung eines öffentlichen Wertpapiers, das von der nationalen Regierung ausgegeben wird, und einem ähnlichen Wertpapier, das vom US-Finanzministerium ausgegeben wird.
Der Länderrisikoindex ist eigentlich ein Index, der von verschiedenen Finanzinstituten, meist internationalen Ratingagenturen, berechnet wird. Es gibt auch Unternehmen, die das Länderrisiko berechnen. Sie haben ihre eigene Methode zur Berechnung des Länderrisikos, aber sie prognostizieren im Allgemeinen ähnliche Ergebnisse.

Wie wird das Länderrisiko ausgedrückt?

Das Länderrisiko wird in Basispunkten ausgedrückt, wobei 100 Einheiten einem Spread von 1 % entsprechen. Die Methoden, die von den verschiedenen Instituten zur Berechnung des Länderrisikos verwendet werden, basieren auf denselben Grundlagen: Regressionen auf quantitative und qualitative Variablen. Es ist offensichtlich, dass die Auswahl der Variablen und die Gewichtung der einzelnen Variablen subjektiv und unvollkommen ist. Für unterentwickelte Länder auf dem globalen Finanzmarkt ist das Länderrisiko zu einer Schlüsselvariablen geworden, da es die Kosten der Verschuldung des Staates bestimmt.

Sie ist ein Indikator für die wirtschaftliche Situation des betreffenden Landes und für die Erwartungen des Ratings in Bezug auf die zukünftige Entwicklung der Wirtschaft (insbesondere die Fähigkeit, die Schulden zurückzuzahlen). Dies ist grundlegend und hat zwei wichtige Implikationen. Erstens: Je höher das Länderrisiko-Rating ist, desto höher sind die Kosten der Kreditaufnahme, und je höher die Kosten sind, desto schwächer ist das Management der Wirtschaftspolitik und des Ausfallrisikos, was wiederum das gleiche Länderrisiko erhöht. Zweitens wird ein hohes Länderrisiko die Investitionsentscheidungen beeinflussen, was einen geringeren Geldfluss in das Land und einen Anstieg des globalen Zinssatzes zur Folge haben wird. Dies erhöht nicht nur die Kosten für die Kreditaufnahme des Staates, sondern auch die Kosten für die Kreditaufnahme des privaten Sektors, mit negativen Auswirkungen auf Investitionen, Wachstum und das Beschäftigungsniveau von menschlichen und materiellen Ressourcen.

Im Allgemeinen ist der Länderrisikoindikator nicht nur in der Lage, die Richtung des Konjunkturzyklus zu beschreiben. Wie bereits erwähnt, gehen Analysten davon aus, dass ein geringes Länderrisiko mit niedrigeren Kreditkosten für den privaten Sektor und höheren Investitionen, Wachstum und Beschäftigung einhergeht. Diese Argumentation basiert auf dem neoklassischen Modell unter der Annahme der perfekten Mobilität von physischen Ressourcen, Finanzkapital und perfekter Information. Es gibt jedoch Situationen, die die fiskalische Solvenz des Staates verbessern können (geringeres Länderrisiko) und gleichzeitig die vom Privatsektor erwartete zukünftige Produktivität verschlechtern. Dies ist der Fall, wenn die Steuerlast erhöht wird, um das Defizit des unproduktiven Staates zu finanzieren, sei es, um seine Operationen zu finanzieren, sei es, um Investitionen zu finanzieren, die weniger produktiv sind und nicht sehr komplementär zu den Investitionen des privaten Sektors sind, oder einfach, um die Kosten der Kreditaufnahme in der Vergangenheit zu decken. In diesem Fall kann es passieren, dass der Rückgang des Zinssatzes infolge der Verringerung des Länderrisikos den Produktivitätsrückgang nicht ausgleicht.